股票配资平仓平台信贷季节性投放支撑首月“开门红”，M2同比增长9％超预期

　　来源：华夏时报

　　1月金融数据迎来“开门红”。

　　2月13日，央行公布的数据显示，2026年1月末，广义货币（M2）同比增长9.0%，增速较上月末加快0.5个百分点；狭义货币（M1）同比增长4.9%，增速较上月末加快1.1个百分点。

　　1月新增人民币贷款4.71万亿元，同比少增4200亿元；1月新增社会融资规模为7.22万亿元，同比多增1662亿元。

　　在多位受访人士看来，1月金融数据体现出，在政策协同发力扩内需、银行加力投放稳收益、春节前融资需求增加等多因素拉动下，2026年开年新增信贷保持在高位，广义货币M2和社会融资规模增速较快增长，充分体现了适度宽松的货币政策状态，有力支持了年初经济平稳开局。

　　1月M2增速上行

　　金融数据显示，1月末M2同比增长9.0%，较上月末上行0.5个百分点，为连续第二个月大幅上行，增速创近25个月以来最高，超出市场预期。

　　在东方金诚首席分析师王青看来，1月政府债券大规模发行，月末财政存款同比大幅多增的背景下，1月末M2增速继续显著上升，背后的原因是非银存款延续大幅同比多增势头。

　　“近期M2增速持续处于8.0%以上的较高水平，除了短期因素影响外，一个重要原因是前期政府债券融资高增，通过财政性支出转化为企业和居民存款。”王青对《华夏时报》记者分析称。

　　M1方面，1月末的同比增速是4.9% ，比上月末回升了1.1个百分点，比上年同期高4.5个百分点。

　　王青认为，M1增速回升主要原因是上年同期增速基数走低。值得一提的是，近期M1同比保持正增长，除了上年同期低基数原因外，还与《保障中小企业款项支付条例》施行有关。

　　另外，M2-M1剪刀差收窄至4.1%，仍保持在近年来较低水平，民生银行首席经济学家温彬认为，这表明资金转化为活期存款的趋势延续。

　　“去年1月受节前取现、非银活期自律管控下负增长等因素拖累，M1、M2增速下降，形成低基数，今年非银存款实现同比明显多增。”温彬对《华夏时报》记者表示，受此影响，1月M1、M2增速表现超出预期，存款增长态势较好。后续看，随着基数因素逐步消除，M2走势会更趋平稳。

　　1月人民币贷款增加4.71万亿元

　　在“早投放早受益”的季节性规律下，1月新增人民币贷款4.71万亿元，业内人士预计将为年内最高峰，环比大幅多增3.80万亿元。

　　不过，1月人民币贷款同比仍少增4200亿元，这部分与去年同期基数偏高有关，但与2023年、2024年同期相比，当月新增贷款规模也处偏低水平，显示贷款表现较弱。

　　1月末，各项贷款余额同比增速为6.1%，较上月末放缓0.3个百分点，续创有数据记录以来的最低水平。

　　分项看，1月企业贷款同比少增3300亿元。其中，企业中长期贷款同比少增2800亿元。王青表示，主要原因是去年四季度推出的以5000亿元新型政策性金融工具以及盘活5000亿元地方债务结存限额为代表的稳增长增量政策落地见效较为缓慢，因而对配套贷款需求的撬动作用仍较为有限。

　　“同时，受需求不足、外部经贸环境波动加大、反内卷持续推进等因素影响，近期制造业企业投资放缓，对企业中长期贷款需求也有一定抑制作用。”王青表示。

　　另外，1月企业短贷同比多增3100亿元，票据融资同比少增3590亿元，王青判断，1月15日央行下调结构性工具利率0.25个百分点，按市场化方式激励引导银行增加对重点领域信贷投放，或为企业短期贷款对票据融资延续替代效应的重要原因。

　　居民贷款方面，1月居民贷款有所恢复，同比多增127亿元。其中，居民短贷同比多增1594亿元。

　　温彬认为，节前消费活力和旺季营销带动下，非房消费贷、经营贷投放加码。加之临近春节居民购物消费热度阶段性上涨，年货采买、家装换新、文旅出行等多元化消费需求集中释放，对个人贷款增长拉动效应凸显；同时近期个人消费贷和经营贷贴息政策优化，也对个人贷款增长形成支撑；再叠加银行“开门红”旺季营销推动，消费贷、信用卡分期规模增长迎来季节性高峰。

　　而居民中长贷增加3469亿元，同比少增1466亿元。温彬认为，从季节性规律看，按揭贷款投放节奏与房地产销售同向变动。1-2月受春节假期扰动，房地产市场交易活跃度相对平淡，新房、二手房价格延续分化态势，在居民加杠杆意愿整体不足、早偿率高位企稳情况下，按揭投放仍待稳固。

　　“往后看，扩内需、促消费为‘十五五’时期的核心战略任务，政策也在接续发力，并强化协同和发挥合力。”温彬补充道。

　　社融增速8.2%

　　社融方面，1月新增社融7.22万亿元，环比季节性多增5.01万亿元，同比也多增1662亿元。社融增速为8.2%，比上年同期高0.2个百分点，维持在高位水平。

　　从结构上看，政府债、企业债、未贴现银行承兑汇票对同比多增形成主要拉动。1月政府债融资增量在全部社融中的占比达到13.5%，为2021年以来的同期最高水平。

　　从其他分项来看，1月表外票据融资同比多增1639亿元，王青分析，背后是当月表内票据融资同比大幅少增，意味着表外转表内规模下降；1月外币贷款恢复正增长，且同比多增860亿元，或因近期人民币兑美元持续升值带动汇率预期改善；1月企业债券融资同比多增579亿元，这主要受当月债券发行利率下行提振。上述三项也对1月社融恢复同比多增起到了积极的拉动作用。

　　后续看，温彬表示，2026年继续实施更加积极的财政政策，政府部门仍将通过发债加杠杆，有力带动全社会的信用扩张。在广义口径下，预计2026年新增政府债务规模有望达到14-15万亿元，财政支出盘子会继续扩大，对社会融资规模增长形成重要支撑。